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  购买产能目标算计花费约1.5 亿元：此前，长春兴煤业与湖南省煤炭管理局签订了《煤炭产能置换目标买卖协议》，算计购买产能目标145.85 万吨，产能目标价款算计14983.25 万元，按规则份额折算后，产能目标为210 万吨/年。

  测算置换目标102.73 元/吨，购买价格相对较廉价：据公告内容测算得，公司本次购买产能目标单价为102.73 元/吨。较12 月11 日西山煤电公告的130 元/吨较为廉价，价格低于西山煤电近21%。

  长春兴煤业产能扩张87.5%：中国煤炭协会命名长春兴煤业为安全高效一级矿井，山西省煤炭工业厅确认长春兴煤业为一级安全质量标准化煤矿。长春兴煤业是公司控股子公司，公司权益占比51%。长春兴原产能240 万吨，权益产能122 万吨，核增后权益产能229.5 万吨，权益产能扩展87.5%.

  2018 年权益产值或净添加107.5 万吨，对应赢利增厚2.45 亿元：本次产能核增完成后，理论大将带来2018 年107.5 万吨的产值净增量（假定满产），占公司2016 年总产值的5%。据公告，2017 年前三季度完成净赢利40,973.48 万元，年化得2017 年全年净赢利54631.31 万元，以满产240 万吨测算，吨煤净利227.63 元/吨。不考虑2018 年价格改变，仅产值添加将使赢利理论上增厚约2.45 亿元。

  煤炭内生增加可期，一起有望获益山西国企改革：据公告，现在公司仍有在建产能约360 万吨，占公司总产能的17%，内生增加可期。一起，山煤集团为山西省属七大煤炭集团之一，依据公告整理，按核定产能口径，集团还有795 万吨产能具有注入条件。公司作为集团旗下仅有上市渠道，未来财物注入可期。

  出资主张：公司为山西国改主题标的，存在持续剥离不良财物预期，一起内生事务成长性可期。持续保持“买入-A”评级，估计2017-2019年归母净利分别为10.55 亿元/7.09 亿元/8.50 亿元；EPS 分别为0.53/0.36/0.43，6 个月目标价6.12 元，折合17 倍PE（2018）。